岁末的中国钢材价格能否强势上涨？
　　“金九银十”，钢市颓势谢幕，年内仅存的期许破灭，钢市春天，何日再来?本月以来，钢市无论长材还是板材，无论原料还是成品，弱势震荡格局明显，与此同时，宏观面多空胶着，第三季度数据GDP降至6.9%，固定投资、工业增加值等数据不好，冲淡市场欲求上涨的信心，虽然央行已经多次下调贷款利率，但是由于各种原因钢企的实际贷款成本并没有下降，对于银行简直是“谈钢色变”，钢市愁云惨淡。距离春节仅剩3个月，年前钢市能否再发新芽???
　　近日宝钢股份交出的第三季度巨亏9.2亿元的成绩单，令原本就阴云笼罩的钢铁行业更显寒意凛冽。本月上旬虽沙钢建材出厂调价上调，然星星之火难以燎原，局部的支撑，并未给钢市带来起色，原料钢坯、铁矿石纷纷再创新低，板材、型材等跌势绵延，钢市悲观氛围弥漫。
　　从宏观方面来看，除近期央行宣布双降这一利好外，近日与钢铁相关的宏观消息可谓是负面不断，如，越南或对中国合金方坯征收10%进口税;阿尔及利亚钢材进口税翻倍，中国将受影响。发改委统计数据显示：1-9月份全国铁路完成货运量25.3亿吨，同比下降11.4%;1-8月同比下降10.9%;9月份全国铁路完成货运量2.7亿吨，同比下降15.6%;8月同比下降15.3%。钢企陆续公布前三季度季报，整体亏损情况严峻;展望未来，钢铁内需、出口、盈利依然是绕不开的坎，接下来钢企优胜劣汰局面将更加严峻。
　　在基础设施建设方面，今年前8个月，基建投资完成额累计同比增速为 18.79%，较上月回升0.16个百分点。根据国家发展改革委发布信息，今年前9个月共审批核准固定资产投资项目218个，总投资额为18131亿元， 其中交通基础设施项目84个，总投资额为9906亿元;进入10月份，国家发改委再次批准一系列铁路公路等基建项目，涉及总投资额为4794.24亿元。 尽管今年新项目不断获批，但是新项目从文件批复到开工需要较长一段时间，且这些项目多为5年左右的工期，总投资额均摊到每年上，金额并不很多，短期内基建项目对钢材的需求难以对冲房地产市场需求的萎缩。
　　供需方面来看，北方地区受寒冬影响，开工率将日渐下滑，钢需有待进一步萎缩，若北方钢厂不主动减产，届时供过于求的严峻局面将持续发酵。现北材南下已悄然启动，若产量未加以控制，其南下力度加大，整体钢市都将面临供需矛盾的压力，为钢价走挺的主要阻力。
　　总的来看，传统需求淡季已至，若钢市减产力度跟不上钢需下滑的力度，那么，钢市愁云还将持续，维持震荡走低局面。
　　宏观经济仍未有触底迹象，工业产品还将进一步去库存，对价格继续形成压力。首先，3季度GDP同比增速出现2009年1季度以来首次破7%的表现。其中，第二产业3季度GDP同比增速只有5.8%，建筑业也只有5.8%，而房地产则只有4.9%。10月上中旬5大电厂电力耗煤数据继续呈现两位数的下降，由此可见，短期宏观经济仍有巨大的下行压力。制造业和非制造业PMI数据中从业人员分项的下行趋势，以及求职人员中就业转失业人员比例的上升均不能令人乐观，经济走出中期底部尚需时间。其次，9月工业企业主营业务收入出现5年来首次下降。9月份工业企业主营业务收入同比下降0.5%，表明企业生产经营困难进一步加剧。此外，市场需求疲软，价格持续下降，成本居高不下，库存和应收账款持续偏高等，都制约着工业企业生产经营状况的改善。再有，工业企业产成品库存创5年来新低，短期仍将有进一步去库存的趋势。9月份工业利润同比由8月份下降8.8%转为9月份继续下降0.1%，累计降幅小幅缩小0.2个点至-1.7%。9月末产成品库存增速(4.9%)比主营业务收入增速高了4.38个百分点。9月末企业应收账款增速8%，较8月末增加0.1个百分点，比主营业务收入增速高8.5个百分点，应收账款增速略有扩张，加上一些企业长期的持续的亏损，企业继续去库存的意愿强烈，进而对商品价格继续带来下行压力。
　　宏观方面也有一些积极的信号，比如1-9月，工业企业产成品库存累计同比增长4.9%，增幅连续第3个月回落，再创近5年来新低，为后市的补库奠定基础。房屋新开工面积连续3个月环比回升。此外，9月财政支出增速高达26.9%，且连续3个月保持在20%以上，一系列宽松的财政开支对一些获批项目的启动，以及企业扩大生产经营活动，起到一定的推动作用。美联储加息大概率延后至2016年，外部环境对国内政策的制约有所缓和。
　　产业面上，钢厂库存和钢坯库存仍有压力。中钢协统计的样本钢厂库存10月上旬依旧维持在1507.44万吨的高位水平，10月29日唐山钢坯库存依旧维持在69.9万吨的相对高位水平，随着矿价的持续下降，以及北方企业减停产，后市消化的压力仍将存在。而钢坯的压力又会传导到矿价上，进而传导到钢价。供应出现略微的增长，短期减产力度有限，但也不会明显增产。30日调查163家钢厂高炉产能利用率微升0.09%至84.86%，而另从调查数据看，多数品种达产率已连续两周上升，螺纹达产率从10月16日的70.5%上升到71.5%，高线盘螺达产率从64%上升到67.2%，中厚板从70.7%上升到70.9%，热轧持平，维持在84.1%，冷轧则从76.3%下降至75.4%。产量略有回升的主要原因，一是前期减停产的产线复产，二是近期部分企业、部分品种成本下降幅度大于材的下降幅度，边际贡献有所改善，导致生产力度加大。由于163家调查企业盈利面只有3.68%，唐山72家企业全面亏损，可能会倒逼部分企业减停产，但调查数据也显示，10月底高炉产能利用率比去年同期低8个点(也仅比近年来的低点83.48%高1.38%)，下降空间可能有限。而一旦需求有所好转，还会支撑产量继续缓慢、小幅上升。需求有好转的积极变化。调查239家企业的每日成交数据显示，近几周有小幅上升。与此同时，钢厂的库存连续两周下降非常明显，从10月16日的649.2万吨降到547.5万吨，下降101.7万吨，下降幅度达到15.7%，而社会库存同期也出现7.2%的下降(74.85万吨)，从1038.2万吨下降到963.35万吨。这也印证了需求有所好转。
　　总之，11月钢铁市场在宏观经济依然面临巨大下行压力的影响下，仍有下跌空间，但随着供需关系的好转，部分区域、部分品种有望呈现涨跌互现的态势。

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